巴斯夫集团2025年二季度销售额为158亿欧元，同比下降3.42亿欧元，主要受汇率波动和基础化学品价格下跌影响。农业解决方案业务表现亮眼，销量同比大增21%，表面处理技术和营养与护理业务也实现小幅增长。然而，工业解决方案、材料及化学品业务收益下滑，拖累集团整体EBITDA（不计特殊项目）降至18亿欧元，同比下降1.85亿欧元。

特殊项目（如降本计划调整）带来2.97亿欧元额外费用，导致EBITDA进一步降至15亿欧元。净收益大幅缩水至0.79亿欧元（去年同期4.3亿欧元），主因股权投资亏损及化学品业务疲软。尽管部分业务承压，农业和表面处理技术等领域的增长展现了业务结构的韧性。

尽管油价疲软，沙特阿美近期为其海上Zuluf油田扩建项目授予了价值约50亿美元的合同，计划将该油田日产能提升60万桶以上，凸显其对石油业务的长期信心。该项目包括多个工程包，涉及海上平台、海底管道等，主要承包商包括McDermott和Larsen & Toubro。项目完成后，Zuluf将成为阿美近年来最大的海上油田之一。

这一投资恰逢阿美即将公布二季度财报（预计8月5日），分析师预测其净利润或同比下滑（中位数237亿美元，低于去年同期的273亿美元），主因油价下跌22%。然而，阿美仍坚持上游扩张战略，认为全球剩余产能缩减将提升Zuluf等长期项目的回报。该扩建也助力其2027年日产能达1300万桶的目标，尽管实际产量受OPEC+限制。

目前，投资者关注财报中的资本支出动向，而阿美持续加码投资，坚持既定战略，为未来能源需求回升布局。

近日，联昌国际投资银行（CIMB）指出，若印尼政府实施B50生物柴油强制掺混政策（棕榈油掺混比例达50%），国内棕榈油消费量可能增加约300万吨，占2024年预计产量4820万吨的6.2%。此举或抵消美国提高进口关税（印尼19%、马来西亚25%）的负面影响，并在2026年支撑毛棕榈油价格。

目前，印尼政府正评估B50的可行性，需新建5家生物柴油工厂（3家在建），但尚未确定2025年实施计划。联昌证券对现有B40目标持乐观态度，预计其将增加200万吨国内消费并减少出口。生物柴油补贴资金部分到位，48%用于公共服务，其余按市场价销售。

B50若落地，生物柴油年需求或从1560万千升（B40）增至1900万-1970万千升，需进一步扩产。此外，马来西亚8月上调棕榈油出口税至9%，叠加美国关税调整，短期或刺激印尼出口，支撑价格。联昌证券维持2025年棕榈油均价预估4200令吉/吨不变。